4月份，居民消費價格同比上漲2.8%(上年同月為下降1.5%)，漲幅比上月擴大0.4個百分點。
2.8%，不但創下年內CPI漲幅新高，也創下了自2008年11月以來18個月新高。這一數據，已經高出一年期定期存款利率2.25%的0.55個百分點，也就是說負利率為0.55%。這一數據，距離國際通常認為的通脹警戒線和今年中國通脹率控制目標3%，只有一步之遙。這一數據，與此前市場普遍預測的2.5%差距不小。
推高CPI的主角是食品，尤其是蔬菜的價格。食品價格上漲5.9%，而非食品價格只上漲1.3%。4月份蔬菜價格平均走高24.9%，蔬菜對物價總水平提高的貢獻超過90%。部分蔬菜品種價格翻了幾番，尤其大蒜的價格上漲了幾十倍。這個普通百姓感受最為直接。只從去年底罕見寒潮以來，蔬菜價格攀升到高位后，就一直沒有下來。大蒜價格自從攀升到每市斤4元以后，已經連續15個月在高位運行并且還在不斷走高。由此帶動辣椒、大蔥等蔬菜價格也出現走高情況。現在到市場上，一元以下的蔬菜很難見到。這與去年以來我國自然氣候異常，自然災害不斷有關。從去年底寒潮以來，我國有先后出現了西南大旱、玉樹地震、罕見倒春寒以及正在發生的南方罕見暴雨洪水。同時，與監管部門管理不力有關。比如：大蒜價格居高不下，而蒜農收益卻不見提高，中間商剝去了大量利潤，說明炒作大蒜情況十分嚴重。筆者曾經調查了一些經銷商，發現由于大蒜儲藏手段進步，給囤積者提供了便利。炒大蒜者只要有資金囤積，就能制造大蒜價格的不斷攀升。現在出現這樣一種情況：蔬菜產地與批發市場價格脫節，批發市場與零售價格脫節。蔬菜產地價格低、供應足，而零售環節卻價格奇高。這充分說明管理環節出現了問題。
面對創新高的CPI，面對已經逼近國際通脹警戒線和今年全年控制目標的物價指數，人們自然而然會想到通脹天敵加息之劍應該立即出鞘。確實，加息已經具備了許多“條件”。根據現在蔬菜價格變化情況，未來繼續推高CPI壓力依然存在；國際大宗商品比如石油價格正在快速上漲；南方暴雨洪災等自然災害還在肆虐，對物價構成不小沖擊。同時，回收流動性的存款準備金率已經觸到天花板，離17.5%的最高水平只有0.5個百分點空間，余地已經非常有限。這就有逼著使用加息手段的意味。似乎應對CPI繼續走高的貨幣政策手段只有加息一條路了。但是，筆者認為，即便如此，加息也應該慎之又慎，不到萬不得已盡量避免使用。
從國際上看，歐洲債務危機引發新一輪全球經濟再次探底的可能性在增大，美歐居高不下的失業率標志著經濟根本復蘇尚需時日。在這種國際經濟環境下，外需必然難以恢復到金融危機前的水平，這對仍然對外需依賴程度較高的中國經濟增加了不確定性。茫然過大力度使用加息手段緊縮流動性，從國際經濟環境看不是上策。從人民幣匯率看，目前最佳選擇是保持穩定，如果加息，必然使得人民幣匯率走高，人民幣對美元升值，這仍將會對外需起到制約作用，對出口企業帶來打擊，進而影響中國經濟速度。
從中國內部經濟看，目前，房地產調控政策力度空前之大，已經對過分依賴房地產的地方經濟增長造成一些影響，如果此時在選擇加息，無疑對經濟增長雪上加霜。從中國A股行情看，走出了一波獨立于世界股市的單邊下跌行情。這種下跌即存在非理性的恐慌性拋盤行為，又可能是既得利益集團挾持股市以達到合謀絞殺樓市新政的目的。如果再選擇加息，無疑對股市將造成巨大利空。
綜合以上因素，筆者認為，選擇加息手段應該慎重，最少應該再觀察一段時間。貨幣手段應對通脹還有選擇余地：通過央票回收流動性應該加大力度，對商業銀行貸款要加大窗口指導，存款準備金率也可再提高0.5個百分點，等等。（作者：余豐慧）