首頁  ?  財經  ?  財經要聞

中國被指貨幣超發嚴重 分析指證據不足

中國被指貨幣超發嚴重

2013-02-01 16:32:52

  近期,有關中國貨幣供應的話題一直比較熱絡,有分析指出,2012年末中國的廣義貨幣供應量(M2)居世界第一,接近全球貨幣供應總量的四分之一;同時,中國M2與國內生產總值(GDP)的比值也創下1.88倍的歷史新高,這兩個數據足以證明,中國存在非常嚴重的貨幣超發現象。

  中國的貨幣是否超發尚無定論,但以M2數量龐大及與GDP比值偏高來證明貨幣超發,則有簡單化和片面性的缺點,這種論證沒有考慮各國貨幣供應統計口徑差異、融資結構區別和經濟發展階段特點等因素。

  各個國家M2統計口徑千差萬別,中美兩國對M2的定義基本一致,但具體統計口徑差別很大。根據2001年7月修訂后的統計口徑,中國的M2是在狹義貨幣(M1)上加企事業單位定期存款、居民儲蓄存款、外幣存款和證券公司證券保證金,2011年又將住房公積金和非存款類金融機構在存款類金融機構存款納入統計。美國的M2統計較中國更為成熟和精細,除扣除大面值定期存款外,美國的M2中的小面值定期存款和非機構持有的貨幣市場基金部分都扣除了個人退休賬戶。

  統計口徑差異只是數據不可比的一個原因,更重要的區別在于融資結構的差異。中美兩國的融資結構恰好處于兩個極端,中國是以銀行體系的間接融資為主,目前占比在80%左右,近年來直接融資有所擴張,但沒有改變原有的融資格局;美國情況相反,是直接融資最為發達的國家,其企業債券的發行規模非常龐大,直接融資占比長期以來都保持在接近90%的水平。融資結構差異對于廣義貨幣的統計帶來較大的影響,無視融資結構差異將中國的廣義貨幣與其他國家的數據簡單對比,得出的結論難以讓人信服。

  中國的廣義貨幣供應增量和增速均排名居前,背后有著比較復雜的經濟因素,同經濟發展階段特點相關。中國M2擴張的來源當中,基礎貨幣投放、貸款增長和存款增長貢獻較大,這三個因素的增長又同經濟發展階段關系密切,首先新世紀以來中國國際收支的巨大順差帶來基礎貨幣的被動投放,在匯率要素騰挪空間較小的情況下,只能通過央行對沖來緩解,對沖過程中必有遺漏;其次是中國獨特的投融資體制導致銀行體系創造貨幣功能強大,有分析人士因此強調中國貨幣供應具有內生性;另外,文化因素和社保短板帶來了高企的儲蓄率,大量資金存放銀行既推高了貨幣供應,也為銀行派生貨幣創造了條件。

  一些人習慣使用M2與GDP的比值作為衡量一個國家貨幣化程度高低的標準,這種方法也是不夠科學的。經濟發展過程中,同時存在使這一比值增大和減小的動力,在以間接融資為主的國家中,比值普遍較大。美國和日本同樣作為發達國家,M2與GDP的比值便存在非常大的差異,中國和印度都是金磚國家成員,該比值卻有天壤之別。由于各國的具體情況差異明顯,使用M2與GDP的比值無法準確反映一個國家的貨幣政策對經濟的影響,將各國直接拿來比較不夠嚴謹。

  以M2為分析對象判斷貨幣超發,所依據的是貨幣數量論,盡管該理論的思想精髓仍將發揮作用,但隨著經濟運行日趨復雜,貨幣供應與經濟運行之間的關系不像過去那樣單一,貨幣數量論較為粗糙的缺點增加了操作的難度,于是世界各國貨幣當局在貨幣政策操作中逐漸放棄貨幣數量理論,轉向更多關注利率指標。中國央行也注意到貨幣數量理論的缺點,一方面不斷完善貨幣統計的口徑,推出社會融資總規模的統計指標,更加全面地反映整個社會的流動性狀況;另一方面也開始重視以利率為主的價格指標的作用。

  貨幣超發是一個沒有準確定義的概念,談論起來總是似是而非。但不管貨幣是否超發,中國數量龐大的廣義貨幣供應還是不應忽視,好在助推M2快速擴張的幾個因素都在慢慢改變,比如隨著國際收支情況改善,被動投放基礎貨幣的局面已經消失;近年來直接融資比例不斷上升,銀行貸款占比持續下降;經濟結構調整中投資沖動受到遏制,貸款超常規擴張難以重現。(新華網)

  • 相關閱讀
  • 民調購買意愿不高 黑莓手機制造商恐翻身無望

      加拿大智能手機制造商RIM日前推出新手機“黑莓10”及其操作系統“BB10”,同時公司更名為黑莓。IHS資深分析師Ian Fogg表示,2013年可能有眾多手機制造商出面挑戰智能手機雙雄—&mdas...

    時間:02-04
  • 索尼3月停售MD播放器

      近日,有消息稱,索尼計劃從今年3月開始停止銷售MD播放器,這意味著MD這一索尼發明的數字音樂介質將走向終點。  MD是“微型光碟(Mini Disc)”的縮寫,其卡盤中的光碟大小為普通CD的一半。據悉,索尼...

    時間:02-04
  • 國際油價近期節節上漲 成品油春節期間或調價

      隨著國際油價在近期的節節上漲,原本徘徊在負值的三地原油變化率已經掉頭向上,達到了+1.5%左右。這意味著,最快春節期間國內油價便可以滿足調價條件。  “近期原油漲勢明顯,如果按照現在的原油現貨價格...

    時間:02-04
  • 業內稱油品被倒逼升級 500億成本或轉嫁消費者

      從當前不生產高質量油品的原因是因為國家標準不夠,到第二天突然高調宣布明年起全面升級供應國Ⅳ標準油品,霧霾天氣發酵出的中石化“油品門”,讓消費者開始擔心在國際原油價格漲價壓力下,全面升級油...

    時間:02-04
  • 期貨公司將認股民為“爹” IPO首單有望年內成行

      期貨公司首次公開發行上市(IPO)已駛入快車道,A股在年內有望迎來真正的期貨第一股。  2010年股指期貨的推出,券商系期貨公司的迅猛發展,讓期貨行業見識到了“找爹”、“拼爹”何其重要。...

    時間:02-04
  • 去年陜西省蘋果汁出口近30萬噸 占全國“半壁江山”

      據西安海關統計,2012年陜西省蘋果汁出口29.68萬噸,總值5.62億美元,出口均價每噸1894美元,同比上漲8.9%。陜西省蘋果汁出口占同期全國蘋果汁出口量的50.2%。  統計數據顯示,我省一季度出口6.4萬噸,二季度...

    時間:02-04
  • 新交規滿月闖燈違法降四成 駕考理論合格率僅55%

      被稱為“史上最嚴交規”實施已滿一個月,新交規效果如何?公安部交管局昨天公布的數據顯示,今年1月以來,全國嚴重交通違法行為大幅下降,違反交通信號燈指示通行、超速50%以上和故意遮擋號牌的交通違...

    時間:02-01
  • 中石化稱明年全面供應國四油品

      中石化1日透露,今年底前有12家下屬企業提高脫硫的裝置將全部建成投產,明年起全面供應國四油品。目前,中石化在北京供應相當于歐五標準的京五油品,在上海、珠三角、江蘇、浙江等地區供應相當于歐四標準的國四油...

    時間:02-01
  • 去年西安非法集資涉案金額10.63億元

      昨日,西安市召開防范和打擊非法集資工作會議,西安市公安局相關負責人說,去年西安市公安機關立案偵查非法集資案件17起,其中非法吸收公眾存款案件立案12起,集資詐騙案件立案5起,涉案金額共10.63億元,其中過...

    時間:01-31
免責聲明:本網對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。 本網站轉載圖片、文字之類版權申明,本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權,如果侵犯,請及時通知我們,本網站將在第一時間及時刪除。
主站蜘蛛池模板: 日本最新免费二区三区| 男女xx00动态图120秒| 国产精品久久久久…| gogo全球高清大胆啪啪| 无码成人AAAAA毛片| 亚洲不卡在线观看| 欧美高清性色生活片免费观看| 八区精品色欲人妻综合网| 色青青草原桃花久久综合| 国产日韩欧美亚洲| 8888四色奇米在线观看不卡| 奶大灬舒服灬太大了一进一出| 中文字幕网在线| 日本精品久久久久中文字幕| 亚洲av乱码一区二区三区香蕉| 欧美激情免费观看一区| 交换配乱吟粗大SNS84O| 精品久久久久久无码国产| 国产69久久精品成人看| 青青草国产青春综合久久| 国产欧美日韩综合| 你懂的国产精品| 国产美女爽到喷出水来视频| av成人在线电影| 女人被两根一起进3p在线观看 | 国产精品妇女一二三区| 99久久久国产精品免费蜜臀| 女人的精水喷出来视频| 两个人一上一下剧烈运动| 放荡性漫画全文免费| 久久久久夜夜夜精品国产| 日韩欧美一区二区三区视频| 欧美日韩精品一区二区在线视频| 国产jizzjizz视频免费看| 高清性色生活片a| 国产熟睡乱子伦视频| www.九色视频| 国产精品国产三级国产a| 7777奇米四色| 国产高清一区二区三区视频| 99精品久久99久久久久|