利率改革通途
由曦董欲曉俞燕
央行將分三期完成利率改革，隨著資金價格更加市場化，資金配置將更有效率，這將深刻影響中國金融生態和實體經濟發展
7月19日，中國利率市場化改革又進一步，金融改革因此亦進一步深化。隨著央行利率改革分步目標逐次完成，中國勞動力、土地和資金等要素市場化改革的終點，總算漸行漸近。
從供需關系上看，取消貸款利率下限，短期對信貸行為影響不大，更具有改革宣示意義，但對未來銀行業擴大風險調適打開了空間，亦將引發整個金融生態的多樣變化。
打開貸款利率下限，意味著下一步的實質改革將觸動存款利率。因此，這次改革足以警示，銀行業需要應對后續更深化的改革。墨守靠利差吃飯的老路將越走越窄，有實力的銀行和真正的銀行家，才能在利率市場化中勝出。
利率市場化改革，是各生產要素市場化改革的最重要一步，直接反映在信貸等金融產品定價更加市場化、多樣化，供求有更多雙向選擇的自由度，有助于貨幣政策傳導，有利于資金在實體經濟中進行更有效配置，但真正發揮作用，仍需要放開金融產品創新限制，鼓勵優質金融機構擴大資金定價權。
《財經》獲悉央行推進利率市場化進程的整體改革方案，其時間、任務設定清晰，執行性較強。長遠而言，中國利率市場化改革再推進，應建立妥善的金融機構退出機制，同時也需要加強監管，建立金融機構自我約束能力，防止危機來臨時“壞銀行”高息攬存的惡性事件發生，打造有利于中國實體經濟發展的良性金融生態。
——編者
在一個微妙的時間窗口，中國利率市場化改革又邁出重要一步。
7月19日傍晚，中國人民銀行通過其官方網站宣布：自7月20日起，全面放開金融機構貸款利率管制。具體措施包括取消金融機構貸款利率0.7倍的下限、取消票據貼現利率管制、對農村信用社貸款利率不再設立上限等措施，而個人住房貸款利率浮動區間暫不做調整。
央行消息發布之時，正是周五下班時分，一時引發各方臨時加班。分析人士迅速探究這一重大金融改革政策的出臺因果、后續影響，相關金融機構則著手準備應變措施。7月20日和21日這個周末，許多金融界人士亦處在忙碌中。
從金融改革時間表看，此次貸款利率下限的取消，是繼2012年6月擴大貸款利率下浮空間、存款利率上浮空間后，央行推進利率市場化進程的最重要舉措。
此前，央行僅對金融機構人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理，貨幣市場、債券市場利率和境內外幣存款利率已實現市場化。在取消貸款利率下限之后，后續還有取消存款利率上限、打造基準利率調控體系等一系列改革措施。
《財經》記者了解到，央行已經制定了推進利率市場化進程的整體改革方案，并在近期國務院常務會議上獲得批準。
據參與這一方案討論的人士透露，綜合各方面意見與訴求，央行為利率市場化進程設定了近期、近中期和中期目標：近期目標是建立健全自主定價機制、取消貸款利率下限；近中期目標是形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調控能力；中期目標是全面實現利率市場化，使央行形成通過政策利率來進行宏觀調控的能力。
基于上述設計，在已經出臺政策措施的基礎上，近期央行有望通過簡并基準利率期限檔次、建立主導利率集中報價和發布機制、發行大額存單等方式來穩妥推進利率市場化的進程。
目前在金融界比較一致的評價是，隨著利率市場化的深入推進，作為重要要素之一的資金價格將更加市場化，將有效提高資金配置，深刻影響金融生態、大大促進實體經濟發展。
意在結構改革