4月4日，港股三大指數(shù)小幅高開(kāi)后走勢(shì)震蕩，盤(pán)中集體強(qiáng)勢(shì)拉升，恒生科技指數(shù)午后一度漲超5%。港股大漲的同時(shí)，節(jié)后A股走勢(shì)如何，也成為眾多投資者非常關(guān)注的問(wèn)題。
“此前市場(chǎng)的大幅調(diào)整，主要原因依然是在情緒脆弱的情況下，各類負(fù)面市場(chǎng)消息的擾動(dòng)和投資者信心的缺失。”華興證券(香港)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，伴隨著疫情陰霾、境內(nèi)外監(jiān)管不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)重估等短期內(nèi)制約相關(guān)板塊估值修復(fù)的不利因素陸續(xù)消除，A股有望在節(jié)后震蕩回升并逐步進(jìn)入中期上行通道。
華西證券近日研報(bào)認(rèn)為，隨著本輪A股“政策底”基本探明，“磨底后震蕩上行”概率大。
“從估值收縮的角度，目前已經(jīng)接近尾聲，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置，只要后面基本面的情況和EPS(每股收益)不出現(xiàn)大幅下修，從市場(chǎng)來(lái)講應(yīng)該屬于底部區(qū)域。”銀華基金經(jīng)理李曉星在3月29日一場(chǎng)直播中說(shuō)道。
市場(chǎng)磨底
3月16日國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議召開(kāi)，上證綜指觸及最低點(diǎn)位3023點(diǎn)后走出了“V”形反彈行情。
“金融委會(huì)議的召開(kāi)以及之后，有關(guān)部門(mén)對(duì)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)的密集表態(tài)，預(yù)示著A股市場(chǎng)已見(jiàn)‘情緒底’。”龐溟表示，短期內(nèi)市場(chǎng)有可能維持震蕩局面，未來(lái)在“政策底”、“增長(zhǎng)底”愈加明確以及諸多不確定性消除的情況下，“市場(chǎng)底”有望漸行漸近，最終帶來(lái)磨底的結(jié)束、波幅的收窄以及穩(wěn)定上行通道的確定。
華西證券研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的好轉(zhuǎn)和對(duì)股市信心的恢復(fù)，是市場(chǎng)走出底部的主要驅(qū)動(dòng)力。A股筑底，一般呈現(xiàn)出“政策底—市場(chǎng)底—盈利底”的時(shí)間規(guī)律。“政策底”通常領(lǐng)先于“市場(chǎng)底”1.5~3個(gè)月。 “政策底”確認(rèn)后市場(chǎng)往往出現(xiàn)反彈，但市場(chǎng)底部的構(gòu)筑往往不是一蹴而就的。不過(guò)，“磨底后震蕩上行”概率大。
龐溟表示，在前期市場(chǎng)調(diào)整后，部分藍(lán)籌企業(yè)和熱門(mén)板塊的估值壓力得到較大緩解，不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值水平無(wú)論從橫向還是縱向來(lái)看均已處于較低水平，安全邊際提升，具備相當(dāng)?shù)奈Γ癸@長(zhǎng)期配置價(jià)值。
“特別是對(duì)前期估值壓力和交易擁擠度得到較為充分釋放的板塊、景氣度不斷改善向好的行業(yè)的以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資者有望兼得增長(zhǎng)性和確定性。”他稱。
估值收縮接近尾聲
近日，多位公募基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)表示持樂(lè)觀態(tài)度。
興證全球副總經(jīng)理謝治宇在3月30日的一場(chǎng)直播中直言，目前從自上而下角度和自下而上的角度對(duì)比發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)比較割裂：一方面自上而下今年確實(shí)存在不少壓力和困難，這些會(huì)明確反應(yīng)在企業(yè)盈利上，這也是市場(chǎng)表現(xiàn)一般的原因，但自下而上看當(dāng)前市場(chǎng)不少公司“值得入手”，當(dāng)前市場(chǎng)并不存在特別大的風(fēng)險(xiǎn)。
他表示，從自上而下的角度，今年確實(shí)遇到很多困難，比如說(shuō)通貨膨脹、原材料價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)疫情，以及國(guó)際環(huán)境等狀況。這也是為什么今年以來(lái)整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)一般。但自下而上去看，似乎這個(gè)市場(chǎng)比之前要好做了。
謝治宇認(rèn)為，在很多行業(yè)、領(lǐng)域企業(yè)狀況是非常好的，這些企業(yè)在逐步取得全球的競(jìng)爭(zhēng)力，他們穩(wěn)固的程度和他們未來(lái)可以想象的空間變得比以前大很多。
“但隨著市場(chǎng)比較大的調(diào)整，很多企業(yè)開(kāi)始變得很值得下手，它比之前看到的狀況要好很多。舉個(gè)例子，不管是旅游或者是航空，受疫情影響大家都會(huì)看到它受到的沖擊是巨大的，可能都要處在一個(gè)虧損狀態(tài)。但事實(shí)上這個(gè)市場(chǎng)上并不會(huì)用非常顯著的低于一倍PB的價(jià)格交易它，因?yàn)榇蠹疫€是相信疫情終會(huì)過(guò)去的，大家還是相信這些企業(yè)終歸會(huì)回到合理的盈利能力，所以它的定價(jià)方式是不一樣的。”他說(shuō)道。
銀華基金經(jīng)理李曉星在3月29日一場(chǎng)直播中也表示 “非常看好權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)”。
李曉星認(rèn)為新能源等科技板塊在風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，仍是未來(lái)最有吸引力的成長(zhǎng)投資板塊；消費(fèi)行業(yè)也有不小的絕對(duì)收益空間，他個(gè)人和家人的資產(chǎn)基本也都買(mǎi)了自己管理的基金。
“從估值收縮的角度已經(jīng)接近尾聲，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置，只要后面基本面的情況和EPS(每股收益)不出現(xiàn)大幅下修，從市場(chǎng)來(lái)講應(yīng)該屬于底部區(qū)域。”他說(shuō)道。