本報記者 田鵬
近日，在2024浦江創新論壇開幕式上，上海宣布將由上海市財政全額出資100億元組建未來產業基金，以政府投資引導的方式提振早期科技投資市場信心，促進創新源頭的優秀成果轉化為新質生產力。
隨著基金招商模式升級和財政補貼轉股權投資模式的推廣，政府引導基金已然成為推動“科技—資本—產業”良性循環的重要抓手。根據母基金研究中心的數據統計，截至今年6月30日，中國母基金全名單共包括433支母基金。其中，政府引導基金有318支，總管理規模達到45186億元，較2023年底增長了7.8%。
中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，政府引導基金不僅是連接科技創新與產業發展的橋梁，也是推動金融資源向實體經濟特別是科技創新領域流動的重要工具。其通過投資科技創新企業，為企業提供了必要的資金支持，幫助它們在研發和市場推廣等方面取得突破。同時，通過引導社會資本投向關鍵核心技術和戰略性新興產業，發揮了財政資金的撬動作用，促進了產業結構的優化升級；此外，還通過市場化運作機制，提高了資金使用效率，促進了金融資源的有效配置。
借政府引導基金
推動科技創新
近年來，政府引導基金在為長期、高風險創新項目提供穩定和持續資金支持方面發揮了不可替代的重要作用。在此背景下，多地政府在2024年政府工作安排中作出相關指示。
例如，浙江表示，發揮“4+1”專項基金撬動作用；江西表示，更好發揮省現代產業引導基金帶動作用；北京表示，統籌用好各類文化產業引導基金等。
從落實情況來看，據《2024上半年中國母基金全景報告》顯示，2024年上半年，新發起成立的母基金共計44支，涉及福建、江蘇、安徽等19個省級行政區，這也意味著超過一半的省級行政區均有新增母基金。其中，政府引導基金41支，涉及規模達5052億元，市場化母基金3支，涉及規模達160億元。
三六零集團城市產業-海外項目中心總經理唐川對《證券日報》記者表示，當前，市場正在經歷深層次的結構轉型和變動，很多民營主導的產業基金、一級市場私募基金投資更趨于保守、謹慎，以至于科創投資領域的各個細分行業都出現了不同程度的收縮。而這個階段，就是政府引導基金發揮自身引領性，激發市場活力的重要時間窗口。
從各地新設立的政府引導基金類型來看，多為聚焦于戰略性新興產業、先進制造業項目、科技創新領域的產業基金。例如，此次上海設立的未來產業基金采用“直接投資+子基金投資”模式。其中，直接投資主要投向未來產業領域重大戰略項目，子基金出資比例最高可達50%，設有回購讓利機制。
在葉銀丹看來，政府引導基金在推動“科技—資本—產業”良性循環中發揮著多方面的作用，不僅為科技創新提供了資金支持，也為產業發展提供了方向指引，同時通過市場化運作提高了金融資源的配置效率。隨著政府引導基金運作機制的不斷完善，其在促進科技創新和產業升級中的作用將更加凸顯。
提升投資效率
成關鍵課題
事實上，政府引導基金在發展過程中也面臨著諸如區域發展不平衡、績效考核機制不完善、財政資金使用效率不高以及退出通道不暢等問題。
葉銀丹表示，目前，政府引導基金的績效考核機制可能未能及時更新，缺乏有效的激勵和約束機制，導致基金運作效率不高，投資決策可能不夠市場化和專業化。同時，部分政府引導基金存在投資進度慢、資金沉淀的問題，未能及時有效地將資金投入到需要支持的領域。這不僅影響了資金的使用效率，也未能充分發揮政府引導基金在促進科技創新和產業發展中的作用。
在此背景之下，如何提升政府引導基金的投資效率與回報率，進而吸引更多的社會資本參與到科技創新之中，已成為各地亟待解決的重要課題。
針對績效考核機制不完善的問題，葉銀丹建議，建立和完善政府引導基金的績效考核體系，通過定期的績效評價，對基金的運作效果進行評估。對于評價結果較好的基金，可以通過增加預算安排、提供額外業績獎勵等方式進行激勵；對于評價結果較差的基金，則采取減少預算安排、要求限期整改等措施。這樣可以促進基金管理機構提高運作效率，優化資金配置。
對于投資時效問題，唐川則表示，政府引導基金可以建立合理的直投機制，即建立管理團隊，或者將基金托管于專業機構，以更好地融入市場、捕捉市場機遇、為市場做出更大的貢獻。