本報(bào)記者 毛藝融
近日，中國證監(jiān)會(huì)召開2025年系統(tǒng)工作會(huì)議（以下簡稱“會(huì)議”），研究部署2025年重點(diǎn)工作。會(huì)議提出，加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。
“穩(wěn)”是底色，“改”是動(dòng)力。“以深化投融資綜合改革為牽引，進(jìn)一步打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”“研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排”“優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯(lián)互通”……一系列工作部署背后，體現(xiàn)出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場發(fā)展的深刻洞察和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的高度重視，也將為后續(xù)資本市場的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ)。
“通過一系列措施優(yōu)化資本市場的投資與融資環(huán)境，有助于增強(qiáng)市場活力和韌性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日報(bào)》記者表示。
消除中長期資金入市障礙
近年來，針對(duì)影響中長期資金入市的障礙，監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)力、多措并舉疏通卡點(diǎn)堵點(diǎn)。去年9月份，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，旨在著力完善各類中長期資金入市配套政策制度，建設(shè)培育鼓勵(lì)長期投資的資本市場生態(tài)。
權(quán)益類ETF基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等均是中長期資金的重要主力。截至目前，A股市場權(quán)益類ETF規(guī)模已突破3萬億元大關(guān)，目前仍在蓬勃發(fā)展。另外，伴隨個(gè)人養(yǎng)老金制度全面實(shí)施，證監(jiān)會(huì)也及時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品供給，將首批指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。
“通過優(yōu)化養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金的權(quán)益投資比例、壯大公募基金規(guī)模、推動(dòng)企業(yè)年金與職業(yè)年金入市等政策措施，中長期資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者占比逐步上升，市場結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定。同時(shí)，被動(dòng)投資近年來增長迅速，指數(shù)型基金和ETF的快速發(fā)展為投資者提供了低成本、透明化的投資工具，顯著提升了市場的穩(wěn)定性和長期資金的占比。”長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅表示。
不過，目前，中長期資金入市仍存在一些卡點(diǎn)堵點(diǎn)。董忠云建議，未來，還需繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)制度建設(shè)。比如，進(jìn)一步完善針對(duì)中長期投資資金的稅收政策；完善法律法規(guī)，確保市場的公平公正公開；通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，增強(qiáng)資本市場對(duì)中長期資金的吸引力等。
支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
此次會(huì)議提出，研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。
接受采訪的專家普遍認(rèn)為，深化資本市場改革，有利于更好地發(fā)揮資本市場在資源配置中的重要作用，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展提供有力金融支持。
近年來，資本市場穩(wěn)步縱深推進(jìn)多維度改革，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以并購重組為例，規(guī)范有序、活躍有效的并購重組市場對(duì)于大力提高上市公司質(zhì)量、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等具有重要意義。隨著相關(guān)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，并購重組市場活躍度上升。
中證金融研究院院長毛寒松對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，資本市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置、創(chuàng)新資本形成等方面的獨(dú)特優(yōu)勢，適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的特征，可為創(chuàng)新企業(yè)提供從初創(chuàng)到成熟再到轉(zhuǎn)型的全生命周期金融支持。
“政策強(qiáng)調(diào)更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，有利于鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。”匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理劉歆鈺表示，未來可以推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭上市，形成示范效應(yīng)。
董忠云建議，持續(xù)優(yōu)化上市條件，鼓勵(lì)科技型企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)公司上市融資；完善多元化融資渠道，創(chuàng)新金融工具；進(jìn)一步加力支持企業(yè)進(jìn)行并購重組，加速產(chǎn)業(yè)整合和技術(shù)升級(jí)等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，支持新質(zhì)生產(chǎn)力將成為未來資本市場改革與發(fā)展的主線。后續(xù)有望出臺(tái)更多有利于科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、可持續(xù)發(fā)展的政策措施。
增強(qiáng)A股吸引力
此次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持以開放促改革，優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，充分研究借鑒境外市場有益實(shí)踐，增強(qiáng)A股市場競爭力、吸引力。
開放是資本市場走向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推進(jìn)市場、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)雙向開放，增強(qiáng)A股吸引力。
過去一年，企業(yè)赴境外上市備案提速明顯，監(jiān)管層也在持續(xù)鼓勵(lì)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴境外上市，利用好兩個(gè)市場、兩種資源。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，已累計(jì)辦結(jié)144家企業(yè)境外首發(fā)上市備案。步入2025年以來，截至1月16日，已有8家企業(yè)獲得境外發(fā)行上市備案通知書。
德恒律師事務(wù)所合伙人董立陽對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，企業(yè)赴境外上市可以打通境外融資渠道，有助于企業(yè)提升品牌形象、市場競爭力。赴境外上市也有利于企業(yè)更快實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，拓展海外市場。
談及如何增強(qiáng)A股市場競爭力、吸引力，董忠云建議，持續(xù)深化A股與境外主要資本市場的互聯(lián)互通，并積極參與國際規(guī)則制定，提升中國資本市場的國際話語權(quán)和影響力。
展望未來，中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，資本市場制度建設(shè)的日趨完善和投融資改革的持續(xù)推進(jìn)，將為A股市場的平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)支撐。