如果說(shuō)封閉式基金是“金礦”的話，豐和無(wú)疑是 “比較富”的那一座，而趙軍就是“淘金”的高手。
趙軍畢業(yè)于南開大學(xué)數(shù)學(xué)系，后獲南開大學(xué)金融專業(yè)碩士學(xué)位。現(xiàn)為嘉實(shí)基金公司總經(jīng)理助理、豐和基金的基金經(jīng)理。
曾在中信證券資產(chǎn)管理部和金融產(chǎn)品開發(fā)部從事研究工作兩年，2000年10月起進(jìn)入嘉實(shí)，2004年8月始掌管基金豐和，歷任投資部副總監(jiān)、研究部總監(jiān)。2006年基金豐和凈值回報(bào)率116.04%，趙軍也因此獲得了“晨星中國(guó)2006年度基金經(jīng)理獎(jiǎng)(大規(guī)模封閉式)” 提名獎(jiǎng)。尤其是2006年8月7日實(shí)施中期分紅以來(lái)，基金豐和的凈值和市價(jià)雙雙急劇飚升，成為封閉式基金中耀眼的明星。
近日，本刊特約記者在北京華潤(rùn)大廈的嘉實(shí)基金總部專訪了這位“粉絲”眾多卻一向低調(diào)的基金經(jīng)理。
只信奉基本面
學(xué)數(shù)學(xué)出身，使趙軍相對(duì)更為理性。邁出校門之后，就一直在機(jī)構(gòu)從事投研工作，則使他完全信奉了價(jià)值投資。
剛進(jìn)入股市時(shí)，正趕上市場(chǎng)比較瘋狂的那一段，完全偏離了基本面和估值，趙軍直言自己有些“看不懂”，隨后幾年的熊市使他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有了更直觀的感受。如今，經(jīng)歷了完整的牛熊轉(zhuǎn)換之后，趙軍最大的感悟就是，“在扎實(shí)的基本面的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資，這是第一要?jiǎng)?wù)”。
“我們整天的工作就是收集信息，過(guò)濾信息，處理信息。”除了大量地出差、看報(bào)告、打電話，趙軍經(jīng)常要跟不同角色的人交流，這包括與周邊乃至全球市場(chǎng)的分析師、投資者；不僅要追蹤現(xiàn)有的投資對(duì)象，還要隨時(shí)關(guān)注新的機(jī)會(huì)。視野開闊是趙軍的一大特點(diǎn)。平時(shí)看書多且雜，尤其是喜歡看英文原版書籍?；趯I(yè)的背景，他還喜歡看定量投資策略方面的書和論文，相關(guān)的雜志也基本上全都訂閱。趙軍認(rèn)為，無(wú)論是巴菲特還是彼得·林奇，所有的大師都值得尊重，沒(méi)有必要用理念去碰撞理念，信奉基本面甚至也不妨礙他去看一些技術(shù)派的書。不管是美國(guó)的還是歐洲的，成名的還是沒(méi)成名的，關(guān)鍵是要找到別人成功背后的原因以及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境。
在趙軍看來(lái)，一個(gè)基金經(jīng)理就是要不斷地把經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化成能力，把能力轉(zhuǎn)化成持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，但對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)，適合自己的方法都是有限的。“十八般武藝，有些人天生會(huì)很多種，有的人可能只能玩一兩樣”。
挑戰(zhàn)大眾投資情緒
作為價(jià)值投資者，趙軍不太相信市場(chǎng)情緒，卻又經(jīng)常對(duì)其善加利用。對(duì)此，他稱之為“價(jià)值型投資的反向策略”。說(shuō)白了，就是在別人悲觀的時(shí)候買“便宜貨”。
比如，大家都覺得水泥板塊是對(duì)宏觀調(diào)控很敏感的行業(yè)，不看好。對(duì)此趙軍卻表示質(zhì)疑：一個(gè)好的行業(yè)和企業(yè)的成長(zhǎng)固然和大環(huán)境有關(guān)，中國(guó)目前處于如此良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境，諸如宏觀調(diào)控、原材料漲價(jià)這類的變化是否必然會(huì)影響到一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡？
“一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)不依賴一些短期的小的事件。”這成為趙軍的一個(gè)內(nèi)在理念，他時(shí)刻都在拿著這個(gè)觀點(diǎn)在看市場(chǎng)。市場(chǎng)也一次次地驗(yàn)證了他的觀點(diǎn)。
趙軍說(shuō)，他不擔(dān)心市場(chǎng)經(jīng)常發(fā)生的恐慌，每當(dāng)這時(shí)他就趕緊去尋找并總能買到他想要的股票。在他看來(lái)，真正的價(jià)值投資者就應(yīng)該是經(jīng)常在挑戰(zhàn)大眾投資情緒的，但前提是必須有確信的、來(lái)自于基本面的理由。
十年增長(zhǎng)未必十年牛市
接受采訪當(dāng)天，上證指數(shù)已逼近4000點(diǎn)。
“前段時(shí)間大家悲觀，我說(shuō)那你看你手里的東西，沒(méi)瘋狂呀。瘋狂的是哪些板塊？” 此前趙軍一直堅(jiān)定地看多，不少同行都因“恐高”而到他這里尋求心理支撐。他認(rèn)為，牛市是會(huì)產(chǎn)生泡沫，但基金并沒(méi)有參與到那一塊，資產(chǎn)是安全的。他還進(jìn)一步預(yù)測(cè)：上市公司一季度業(yè)績(jī)會(huì)很好。但中期來(lái)看，凡事過(guò)猶不及。如果市場(chǎng)因業(yè)績(jī)超預(yù)期而出現(xiàn)瘋狂，那么相信還會(huì)有調(diào)整期，投資者不能被沖昏頭腦。