央行逆回購解節后資金壓力 四季度流動性或好轉

　　10月9日(財經頻道 曾會生) 國慶長假后的首個交易日，央行在公開市場上開展逆回購650億元，交易量為近期的高位。專家分析，存款準備金繳款延后、大量逆回購到期、到期央票卻大降等因素導致市場短期資金緊張，央行及時逆回購有助于緩解節后市場資金壓力；由于資金需求下降、外匯占款恢復性增長和財政存款的季節性投放，四季度市場流動性會有所改善、更充裕。

　　央行節后首日“放水”650億 緩解短期資金壓力

　　9月底恰逢季末，市場資金壓力再現，但并沒有想象的那么夸張。9月30日，銀行間市場隔夜同業拆放利率為3.1260，7天利率為4.2030。金融問題專家、對外經濟貿易大學兼職教授趙慶明對中新網財經頻道表示，9月底是季末，面臨國慶節前提現轉賬、季末考核等因素，銀行資金需求大，拉存款比較厲害，不少銀行將存款利率都調到了上限。

　　通常在十一長假之后，大量資金回流銀行，銀行間市場的資金壓力應該有所緩解。趙慶明認為，資金回流銀行體系需要一個過程，過幾天資金壓力可能會有所緩解。

　　每月5日是商業銀行上繳存款準備金的時間，但由于國慶長假，10月的存款準備金交納日期順延至8日。按照趙慶明的預計，9月份銀行存款在1.5萬億元左右，所以存款準備金上繳規模接近3000億的水平。此外，10月是上繳財政存款的時間，銀行間流動性也會受到影響。

　　不過國務院發展研究中心研究員范建軍對中新網財經頻道分析，央行逆回購的主要原因是10月份央票到期量比之前幾個月大幅下降。

　　不僅如此，據統計本周公開市場到期資金為800億逆回購，沒有央票或正回購到期。這相當于自然凈回籠800億，使銀行間市場資金短期面臨收緊壓力。為了緩解資金壓力，10月8日，央行在公開市場上開展了7天期逆回購650億元，中標利率為3.9%，與此前持平，交易規模是近期的較高水平。

　　外匯占款增長和財政存款季節性投放 流動性將略有改善

　　8日央行在公開市場上逆回購“放水”后，銀行間市場的短期資金利率有所回落。銀行間市場隔夜同業拆放利率小跌了7.4個基點至3.0520；截至收盤，隔夜質押式回購利率則大跌了91個基點至3.0900。但范建軍表示，隔夜拆放利率下降不多，說明銀行間市場的資金仍不是特別寬裕。

　　對于未來市場流動性狀況，市場情緒相對樂觀。趙慶明分析，由于資金需求會明顯回落，加上外匯占款的回升，四季度市場流動性局面會比三季度有所改善；銀行間市場的資金利率會往下降，但下降的幅度不會太明顯，因為市場資金利率的中樞比上半年已經上移。

　　中金公司報告也認為，外匯占款階段性恢復以及財政存款的季節性投放，將令四季度流動性較目前有所改善。

　　據央行數據，8月份的外匯占款已經恢復正增長，為273.2億元，結束了6月、7月連續兩個月的負增長。趙慶明表示，隨著中國經濟的企穩和回暖，外匯占款可能維持較快增長，9月份央行口徑的外匯占款在千億水平，而四季度外匯占款可能會進一步恢復增長。

　　另一個對流動性有利的消息，是美國政府的債務上限問題遲遲沒能達成共識，美國面臨債務違約的風險，美聯儲退出量化寬松的時間可能會再次推后，這也使得國內的流動性得到支撐。

　　“流動性是否改善和寬裕，主要還是看央行的公開市場操作。”在范建軍看來，外部因素對國內市場流動性影響不大；由于四季度每個月到期央票幾乎降為零，央行可能還會加大逆回購的規模。(中新網財經頻道)