劉明康：新一場金融危機很難避免

由美國次貸危機引爆的2008年全球金融危機余波未盡，不少人對下一場金融危機的擔憂又起。2014年夏季達沃斯論壇的一場辯論會上，現場投票顯示，約三分之二的人堅定認為下一場金融危機難以避免。

究竟能否避免？全球金融體系中尚未解決的結構性問題有哪些？圍繞當前全球范圍內呈現的金融斷層線，達沃斯論壇的參與者展開了激烈爭論。

經綸國際經濟研究院特聘杰出研究員劉明康認為，下一場金融危機很難避免。“原因在于很多不確定因素，”他說，“第一，國際貨幣體系仍存缺陷和隱患，很多國家高度依賴美元，這導致了貨幣體系的不確定性；第二，美國退出量化寬松政策將帶來的影響還不確定，大量資金可能會流出新興市場和歐洲市場。”

“上一場危機中人們學到的就是，金融產品必須是透明的、人們充分了解的，”劉明康指出，“但現在市場上銷售的金融產品，仍暗含很多杠桿。”另外，隨著金融文化的不斷變化，過去百年建立起的金融歷史很可能瞬間換貌。

西太平洋銀行機構業務主管Rob Whitfield持不同觀點，他認為下一場金融危機可以避免。在上一場金融危機中，銀行出問題即導致整個金融系統陷入困境，Rob Whitfield認為原因有三—監管和政府沒有及時認識到風險、認識到之后采取行動速度過慢、采取措施的規模和深度不夠。“但這六年來，金融系統抗危機能力已大大提升—金融文化對風險更為敏感；各國監管部門之間合作協調更順暢；資產負債表更強勁且災后重建能力更強。”對于部分資金流對資產追捧所形成的價位推高及回落現象，他認為僅屬于價格降落，而不一定是系統性風險。

標準普爾評級服務全球首席經濟學家Paul Sheard也判斷，從全球的情況來看，未來十年間金融危機或不會發生。他給出的理由是，從歷史和統計學的角度看，上個世紀以來只發生過兩次真正意義上的金融危機，短期內再發生概率不太大；從現實條件看，上一場危機后，金融系統的脆弱性已經修復，監管的警覺度、反應速度、應對工具都發生了改觀。

貝萊德集團中國股票投資主管朱悅則表達了中立的看法。她認為上一場金融危機以來，金融系統有改善之處，風險水平大大低于危機前，但仍存在突出的擔憂點，如房價等資產價格居高不下、非銀行融資額規模擴大、系統性的流動性不匹配等。

不管下一場金融危機有多遠，“健全包括監管在內的金融體系和貨幣體系勢在必行”成為與會者共識。

不過，Paul Sheard補充道，如果在未來幾年內發生一次國際金融危機，可能會是由一些人們沒有想到的事件導致—如大規模恐怖主義的網絡襲擊、大型隕石撞擊地球、大地震。“而那些曾經出現過的誘因，我認為并不可能再次成為下次危機的一個導火索。”

（新華財經）